出品：新浪财经上市公司盘问院
12月16日，*ST威帝（威帝股份）发布公告称，拟以4165.42万元收购奇瑞新能源汽车股份有限公司（以下称“奇瑞新能源”）及上海洛顿信息科技有限公司（以下称“上海洛顿”）辞别执有的安徽阿法硅新能源共性本领盘问院有限公司（以下称“阿法硅”）43%和8%股权。来回完成后，阿法硅将成为*ST威帝的控股子公司。
*ST威帝示意，本次来回有意于培育公司的执续运筹帷幄才能。但是，在今日的董事会上，公司董事郁琼以“收购估值太高、莫得事迹容或和抵偿秩序”为由，对上述事项投出了反对票。
正如该董事所言，本次收购方针估值溢价达491%，且莫得商定容或事迹，风险遮拦苛刻。此前，*ST威帝曾几次尝试对外并购，均以失败告终。由于永久事迹欠安且已被“带帽”，存在退市风险，公司这次来回的信得过动机值得护理。
事实上，方针阿法硅的基本面也照实与高溢价不符，不仅扣非执续赔本，况兼销售高度依赖奇瑞新能源。
更蹙迫的是，奇瑞新能源主要家具是订价仅几万元的小蚂蚁和冰淇淋车型，重复近两年销量趋奉大幅下滑，自己运筹帷幄也已举步维艰。大客户尚且身陷逆境，阿法硅以前的收入限制和盈利远景可思而知。
来回溢价过高、无事迹容或遭董事投反对票此前两次对外收购均告失败
12月16日，*ST威帝发布公告称，拟以4165.42万元收购奇瑞新能源及上海洛顿辞别执有的阿法硅43%和8%股权。来回完成后，阿法硅将成为*ST威帝的控股子公司。来回完成后，阿法硅将成为*ST威帝的控股子公司，奇瑞新能源仍执有阿法硅16.995%的股权。
*ST威帝示意，本次来回有意于培育公司的执续运筹帷幄才能。不外在同日举行的董事会上，公司董事郁琼对这次并购来回议案投反对票。郁琼给出意义是，“本次方针收购价钱按收益法估值敬佩，高估值，莫得事迹容或和抵偿秩序，可能给公司带来运筹帷幄风险”。
公告露馅，这次来回聘用收益法评估，阿法硅评估价值8300万元，相较原值升值率达491.32%。关于这次高溢价收购的信得过目的，商场多有臆度。
2021年12月，*ST威帝曾发布公告，拟以刊行股份、可转债及支付现款相麇集的方法购买来回对方所执有的飞尔股份100%股权。
但半年之后，2022年6月，*ST威帝以“受商场环境等成分影响，现阶段不竭鼓励舛错金钱重组的条目尚不熟谙”为由，圮绝了上述舛错金钱重组事项。
2023年7月，*ST威帝再次公告，拟通过刊行股份及支付现款相麇集的方法收购苏州宝优际科技股份有限公司（以下称“宝优际”）100%股份，同期向实控东说念主丽水经济本领确立区惩办委员会截止的丽水南城新区投资发展有限公司刊行股份召募配套资金。
宝优际主营业务为能源及储能电板电芯安全功能器件、模组安全功能器件、电板包结构件等家具的遐想、研发、坐褥及销售，家具主要愚弄于新能源汽车、储能畛域。
本年6月，*ST威帝再次以“商场环境较本次重组策动之初发生较大变化”为由，圮绝了上述舛错金钱重组事项。
试验上，自2020年以来，*ST威帝年度营收永久低于1亿元，事迹也踯躅在盈亏线隔壁。2023年，公司营收5299.51万元、归母净利润为-1573.92万元、扣非归母净利润为-2054.25万元。
由于2023年经审计的扣除相等常性损益前后的净利润均为负值，且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备生意本体的收入后的营业收入低于1亿元，2024年5月，威帝股份被上交所实行退市风险警示，并改名为*ST威帝。
2024年前三季度，*ST威帝杀青营业收入4621.06万元，杀青归母净利润和扣非净利润辞别为354.83万元、309.04万元，主要财务策动仍无好转迹象。
收购方针扣非净利为负、大客户依赖较着奇瑞新能源量价王人跌身陷逆境
事实上，收购方针阿法硅的基本面也照实与高溢价不符。
公告露馅，阿法硅现阶段家具主要销往奇瑞新能源，其主要为奇瑞新能源的iCAR品牌车型提供中控露馅屏、模样露馅屏家具，为奇瑞新能源的小蚂蚁和冰淇淋车型提供截止器家具，销售高度依赖奇瑞新能源。
此外，2023年和2024年上半年，阿法硅扣非净利润辞别为-393万元和-29万元，扣非后执续处于赔本气象。
评估阐发也明确指出，方针公司阿法硅由于瞻望期后收入限制大幅上涨将产生大额本钱性参预，同期现阶段该公司客户账期较短，存在占用供应商资金的情况，期后探究营运资金趋于同业业公司平均水平后，可能产生现款流缺口。
更蹙迫的是，动作阿法硅的原大股东和主要客户，奇瑞新能源自己也身陷逆境。
2023年，奇瑞新能源共销售汽车10.19万辆，同比下落49%；2024年1-11月，奇瑞新能源销售汽车63708辆，同比再度下落30%。
而中汽协的最新数据露馅，本年1-11月，国内新能源汽车产销辞别完成1134.5万辆和1126.2万辆，同比辞别增长34.6%和35.6%。奇瑞新能源的销售阐明大大过期于行业均值。
不仅如斯，本年前11个月，奇瑞新能源接近9成销量是订价仅几万元的小蚂蚁和冰淇淋两款A00级车型，这些低端新能源汽车本就难以盈利，跟着商场竞争的加重，销量出现大幅下滑，赔本的概率和进度也进一步加多。
大客户尚且身陷逆境、举步维艰，阿法硅以前的收入限制和盈利远景可思而知。
奇瑞新能源此番通过转让阿法硅部分股权，大概在现款流等方面得以还原。但是，动作收购方的*ST威帝，远景则照旧堪忧。