小雨伞母公司手回集团三度勇闯香港IPO。自2024年1月，初次向港交所递表，手回集团一直在悉力迈向老本市集。同庚7月，公司更新了一次招股书。如今，已是手回赴港的第三次动作。此次，能否将上市的日子提上日程？万众王人在宝贵。
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三度勇闯香港IPO
3月7日，手回集团向港交所更新了招股书。其中，中金公司、华泰海外为联系保荐东说念主。值得提防的是，1月24日，公司获取来自证监会的境外上市备案示知书，允许刊行不向上77441200股境外上市时常股，并于港交所上市。可见，公司距离上市的日子越来越近。
图源：中国证监会
内容上，手回的上市之路并不屈坦。
2024年1月12日，手回集团初次向港交所递表，但半年后未能获取港交所聆讯，招股书苦求现象也因“失效”折戟港交所。同庚7月30日，手回集团再次尝试，更新了招股阐述书，但愿好像二次叩开港交所的大门，但未能称愿，上市之梦再次迫害。
手回集团行动中国最先的数字化东说念主身险中介平台，为怎么此执着赴港上市呢？源于多维均衡的考量。
在行业层面，中国内地保障市集浸透率低、互联网保障领域快速增长的趋势下，其平台化模式契合港股投资者对高增长保障科技赛说念的偏好，不错通过上市强化合规惩办以搪塞数据安全与诡秘保护等监管条目。
在老本层面，由于部分投资者领有撤资权，若上市苦求被裁撤、隔断或璧还，撤资权将收复。因此，早期投资者退出压力与业务推广需求（如AI工夫研发、线下网罗拓展）启动推动手回集团寻求融资渠说念。此外，上市不仅能改善老本结构和进步市集竞争力，还为其当年追想A股二次上市预留了空间，形成“港股融资+A股溢价”的老本协同旅途。
02
估量“滑铁卢”
字据最新递交的招股书，2022年至2024年，手回集团的营收分袂为8.06亿元、16.34亿、13.87亿元；同期，手回集团的毛利率分袂为34.8%、33.8%和38.1%；净利润分袂为1.31亿元、-3.56亿元、-1.36亿元。不外经改换后，净利润则分袂为0.75亿元、2.53亿元和2.42亿元。
图源：公司最新招股书
不出丑出，公司估量波动较大。其中，商业成本是导致盈利波动的罪魁罪魁。据招股书败露，2022年—2024年，手回科技的商业成本占总收入的比例分袂为65.2%、66.2%、61.9%。其中，佣金开销分袂为3.35亿元、5.19亿元及4.79亿元，占比高达63.7%、47.9%和55.8%。与此同期，公司向自媒体流量渠说念支付的履行用度也情随事迁，分袂为1.50亿元、5.03亿元及3.22亿元，分袂占同期商业成本的28.6%、46.5%及37.5%。
持久以来，保障中介平台过度依赖第三方流量渠说念，但如今互联网已不再是早期的红利期，跟着流量见顶，获客成本握住攀升，这些身分正冷凌弃地挤压着保障中介平台的利润空间。
此外，毛利率的进步收成于保障交游处事的毛利率和保障科技处事毛利率的进步。最新招股书夸耀，手回集团保障工夫处事产生的收入同比增长61.6%，夸耀刚劲的增长势头。
跟着“报行合一”策略的落地，对中介公司形成了径直性冲击——佣金下落，压缩费差空间。而策略的另一面是，保障科技公司的业务较为单一，赚取保费佣金永远是其主要收入来源。比如，慧择、水点经纪、车车科技的佣金收入占营收比重分袂为97%、85%以及99%。
手回集团亦是如斯。针对收入下滑，公司阐扬称，其持久寿险居品的平均首年佣金率从2023年前五个月的39.1%降至2024年同期的25.2%。这一权贵下落主若是由于保障公司为了搪塞行业策略变化，尤其是银行保障渠说念的“报行合一”策略，而领受的严慎改换规律。
此外，公司明确暗示，IPO召募的资金将主要用于强化和优化销售及营销网罗，并改善处事质地；同期，还将进步研发武艺，以增强市集竞争力。
03
内忧外祸
手回集团开辟于2015年，不及一个月，便获取天神投资。后续经历多轮融资，最终在一次B轮融资后，手回集团收购了小雨伞保障经纪。
收购后，矛盾随之线路。2020年5月，时任小雨伞经纪董事长徐瀚与该公司CEO光耀曾因“抢公章”一事而掀翻“内斗”风云。
彼时，徐瀚在一又友圈发文公开控诉“被夺权”，宣称光耀诈欺信息不合称，指派两位同预先往天津，通过威逼和威胁的口头适度了小雨伞保障经纪的财务崇拜东说念主王念念越，并取得了公司财务章和商业派司。不久后，两边文书“抓手言和”，阐扬为“信息错位的扭曲”。但是，只是半年之后，这场风云以徐瀚的下野告终。
值得提防的是，旗下公司曾屡次受到监管处罚。2022年6月，因互联网保障信息败露不充分，小雨伞保障被原天津银保监局警告并处罚金东说念主民币1万元。同期，联系背负东说念主陈德涛被警告并处罚金1万元。
在此之前，2020年7月，原天津银保监局败露的信息夸耀，小雨伞保障在2019年6月至8月时辰，因向投保东说念主提供保障条约商定以外的利益，被罚金12万元。时任总司理光耀也因此受到警告，并被罚金4万元。
此外，2023年12月，手回集团全资控股的创信保障销售有限公司因三项违法行为，被国度金融监督管制总局深圳监管局警告并罚金5万元。同期，时任总司理黄龙也受到了警告，处以罚金3万元。
再往前追思，2018年5月，创信保障销售因提交对于许某某高管任职经历苦求材料中存在造作信息，被原江苏保监局警告，并谢却其在一年内再次苦求该行政许可。
内忧外祸之际，手回集团能否到手拿到港股市集的“入场券”？咱们赐与护理。